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[法甲联赛下注]DeFi市盈率:DeFi代币的估值

文章来源:http://www.cityml.com 发表时间:2020-04-24 作者:[db:作者]

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(一双皮鞋,梵高)

前言:在当前加密领域,能产生现金流的项目还不多,除了中心化的交易所和主流公链之外,能产生实质现金流的主要是一些DeFi项目。那么,如果按照传统金融的市盈率方式,我们是否能够给予DeFi代币进行估值?这个方法肯定存在问题,也不完美,但不妨成为我们了解DeFi协议价值的一种方式。本文作者Lucas Campbell,由“蓝狐笔记”社群的“LCs”翻译。

传统金融中,市盈率(PE)是简单明了的公式,它可用于了解投资者如何评估公司相对于其收益的未来增长预期。根据定义,PE率意味着市场愿意为公司产生的每1美元支付x美元。像Netflix这样的高科技成长股,其PE率为84.2,这意味着市场愿意为Netflix每赚取1美元支付84美元。

一般来说,市盈率是评估资本资产的有效工具。资本资产,例如股票、债券以及产生收入的房产,它们全都为投资者提供基于未来收益的现金流。

随着2019年DeFi的涌现,我们可以看到在以太坊上出现了新的货币协议。其中不少货币协议通过收取小额的使用费产生了现金流。这些现金流用于:1)直接将其分配给生态系统的参与者 2)通过销毁原生代币以驱动稀缺性。尽管销毁原生代币可能从直觉上看似乎不是直接给代币持有人带来收益,但是,代币销毁实际上是分红,因为它导致代币持有人在网络或协议中的代币持有比例增加。

随着很多无须许可的货币协议积累现金流,市盈率可以作为评估原生代币的有用工具,因为它们具有与传统资本资产的相似属性。考虑到加密资产还处于早期阶段,这不是一种完美的衡量或评估方法,但它确实提供了一种简单的框架,可用于比较同类型代币的相对位置。

从加密资产的角度看,市盈率等式可以按如下公式来表达:流动市值/年化收益

DeFi代币的收益

这算是我们所选的货币协议的背景,以及它们是如何通过使用量来捕获费用。

*Synthetix

它是一种合成资产发行协议,其中SNX持有人可以质押代币,并赚取通过交易合成资产所产生的费用。

*MakerDAO

在多抵押Dai中,DSR和稳定费之间的点差可用于销毁MKR。